진실한조이공간

안녕하세요, 요즘 주식 시장이 그야말고 말도 아닙니다.
 이런 상황 속에 눈물을 안흘리는 사람이 없을거라 생각합니다.
 하지만 위기는 곧 기회라고 했습니다. 오히려 현재의 낮은 주가가 바겐세일을 한다고 생각하고 거품이 빠지고 바닥에 있을 때, 무릎에서 사서 머리에서 파는 성과를 달성할 수 있을 것입니다.
 그러기 위해서는 이런 국면에서도 정보를 최대한 흡수하고 빠르게 대처하는 것만이 살아남는 방법이겠지요.
 그래서 오늘은 다시 한번 국채금리에 대한 내용과 인플레이션, 이에 대한 주식 시장의 흐름과 현상황 및 전망 및 화두가 되었던 파월의장 연설 등에 대한 내용을 전달해드리고자 합니다.

 * 주식은 언제까지나 개인의 판단과 결정에 의해서 투자를 하셔야하며, 제 글은 단순히 정보 참고용으로만 봐주시면 감사하겠습니다.

 파월 의장 연설 내용

 지난 4일, 미국 중앙은행(FED) 소속의 제롬 파월 의장이 다시 한번 연설을 진행했습니다. 이는 월스트리트 저널이 주최한 화상 컨퍼런스였는데요, 이전에는 긍정적인 발언으로 주식 시장을 안정시킨 것에 반해 이번에는 오히려 부정적인 뉘앙스의 발언을 함으로써 이 연설이 있는 직후 미국 시간으로 오후 시장때 대부분의 기술주와 많은 주가들이 대폭 급락하는 현상이 발생했습니다.

 파월 의장은 해당 자리에서 "경기가 회복하면서 인플레이션이 있을 수는 있겠지만 이에 대한 압력은 인내하겠다"라고 하였습니다.
 하지만 여기서 인내하겠다는 단어 하나가 정말 큰 파장을 몰고 왔습니다.
 대부분의 사람들은 해당 단어를 아무런 조치를 취하지 않겠다라는 의미로, 즉 국채금리가 상승하더라도 시장에 개입하여 안정화를 시키는 인위적인 행동은 취하지 않겠다, 라는 의미로 받아들일 수 밖에 없었습니다.
 이로 인해 위에 말씀드린 것처럼 국채금리는 급상승, 증시는 급락하며 주식과 채권 시장에 요동을 친 것입니다.

 이를 좀 더 자세하게 해석해본다면, 파월이 긍정적이고 안정적인 발언을 하지않고 애매모호한 답변을 했단 것 자체가 파월 자신과 FED가 이러한 인플레이션에 대해 확신이 없다는 것이고 어떤 조치를 취해야할지 모호하다고 해석되어 질 수 있기에 더욱 안타까운 결과를 초래한 것 같습니다.

 연설이 초래한 결과

 결국 파월 의장의 한마디가 국채금리의 급상승과 증시에 급락을 동시에 가져왔습니다.
 특히나 작년 초저금리를 통해 급등하며 많이 성장하였던 나스닥의 기술주 관련 주가들이 정말 많이 하락을 하였습니다.
 국채금리는 급등하여 10년만기 국채금리 연 1.54%로써 0.07%가 상승하였습니다.
 나스닥은 올해 이룬 성장세를 모두 상실하고 결국 마이너스로 전환이 되었습니다.

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 미 중앙은행(FED)의 생각과 의도

 FED는 장기 국채금리를 안정시키기 위한 방안을 두가지 가지고 있습니다.
 첫째는 수익률 곡선 통제(YCC)로써 이는 지정된 금리를 초과하는 국채를 무제한 매입하여 국채금리를 안정시키는 방법입니다.
 둘째는 오퍼레이션 트위스트(OT)로써 단기 채권을 매도하며 장기채권은 매입하여서 국채금리를 안정시키는 방법입니다.
 이런 방법들이 있는데도 왜 이에 대한 언급을 하지않고 애매모호한 답변만을 내놓았는지는 의문입니다.
 하지만 FED는 기본적으로 향후 경기에 대해 다소 긍정적으로 바라보고 있음을 확인할 수 있는데요, 바로 경기동향 보고서인 '베이지북'에서 올해 들어서 경제 회복세가 지속될 것이며, 인플레이션 징후도 거의 없다고 하였습니다.
 그래서 FED나 파월 의장이 경제를 긍정적으로 전망하고 그런 발언을 했을지도 모르겠다는 생각을 해볼 수 있습니다.

 국채 금리가 오르는 이유

 현재 국채금리가 오르는 이유에는 두가지가 있다고 생각을 합니다.
 첫째는, 예상보다 너무나도 빨라질 것이라 예상되고 진행되고 있는 경제 회복입니다. 백신 보급이라던지 여러 정책들로 인해 경제 재개에 대한 기대감이 많이 상승하고 있으며 경제가 다시 나아진다는 것은 인플레이션을 초래하므로 이에 대해 금리가 상승하는 것입니다.
 둘째는, 바이든 정부의 슈퍼 부양책입니다. 작년말에는 9천억 달러를, 이번달에는 1조9천억 달러를 투입하여 부양책을 펼칩니다. 당연히 이 돈은 국채를 발행하여 자금을 활용하기 때문에 많아진 채권 물량에 채권값은 낮아지고 금리는 오르는 것입니다.

 결론

 솔직히 개인적인 시각으로 보았을 때, 현재 대통령이 바뀌며 이런 저런 정책을 펼치고 있고 기존에 있던 트럼프 행정부와는 다름에 있어 경제적인 측면에서도 많은 영향을 받는 것 같습니다.
 우리가 할 수 있는 것은 다만 새로운 미 정권을 믿고 안정화가 될 때까지 기다리는 수 밖에 없는 것 같습니다.
 오는 16~17일에는 연방 공개 시장 위원회(FOMC)의 정례 회의가 예정되어 있으므로, 이때 국채금리나 증시 및 경제 상황에 대해 어떤 말이 오가는지 주목을 해보면 좋겠네요.

2020년은 코로나19의 해였다고 할 정도로 코로나19 펜데믹은 전세계에 큰 영향을 미쳤습니다. 하지만, 현재 백신 보급이 본격화되고 주요국의 경기부양책이 잇따르면서 경기 회복 기대감이 커지고 있습니다. 우리나라도 지난 26일 아스트라제네카 백신 접종을 시작하면서 코로나 기세가 꺽일 것이라는 기대감을 내비치고 있는 듯 합니다.

아스트라제네카 백신

경기 회복에 대한 기대감이 커지면서 인플레이션이 발생하고 금리는 상승세를 이어나가는 가운데, 22일 미국 국채 10년물 금리는 1.39% 부근까지 상승하였습니다. 금리가 상승한다는 것은 경기 회복의 첫 신호로 보이며, 특히 2년물 국채와 10년물 국채 금리차가 확대되는 것은 경기 회복의 강력한 신호로 해석되고 있습니다. 그런데 궁금한 점이 생겼습니다. 경기는 회복되는 데, 주가는 왜 하락하는 것일까요? 교과서적으로 기업 실적과 금리에 따른 주식시장의 관계는 아래와 같습니다.

2월 코스피와 코스닥 차트(출처: 네이버 금융)

[경기와 금리에 따른 주식시장의 변동]

우선, 금리가 상승하는 것은 경기가 회복되는 과정에서 일어납니다. 경기가 회복되면 기업의 수익성이 좋아지면서 주가도 이를 반영하게 됩니다. 금융당국은 지나치게 경기가 과열되는 것을 막기 위해 금리를 인상하기 시작합니다.

#금리와 주가

개인 입장에서 금리가 상승한다는 것은 안전자산에 대한 매력도가 상승한다는 것을 의미합니다. 안전 자산에 대한 매력도가 올라가다 보니 비교적 투자 위험도가 높은 주식의 비중을 줄이게 되는 것입니다. 그렇기 떄문에, 주식 시장에서 유동성이 줄어들게 되고 급격하게 오른 주식일수록 자금이 빠져나가 낙폭을 키울 수 있다는 것입니다.

또한 기업의 입장에서 금리가 오르면 이자에 대한 부담을 느끼게 됩니다. 자연스레 신사업이나 투자를 소극적으로 참여하게 됩니다. 이에 따라 기업의 생산성은 낮아지고, 실적도 하락할 것이라 예측하여 주가가 하락하는 현상이 발생합니다.

2008년 서브프라임 모기지사태 이후, 기존 6%의 금리는 3.5% 이하를 유지하고 있습니다. 정부의 부양책으로 경제를 돌아가게 하고 있는 가운데, 기준금리 2%가 어느 정도의 속도로 상승하는지가 주요 관건으로 보입니다. 현재 국채 금리는 1월 초 1%선을 넘어섰고, 2월 중순에 1.3%를 넘어서더니 그 다음주 1.5를 뚫으며 코로나 이전 수준으로 돌아갔습니다.

25일 웰스파고의 마이클 슈마허 금리 담당국장은 "가까운 시일 내에 10년물 금리가 2%까지 뛸 수 있지만, 이보다 더 뛰지는 않을 것"이라면서 "지금은 채권시장에서 경제회복 기대감이 주식시장에서보다 더 크게 작용하고 있기 때문에 조정이 올 것"이라고 내다봤습니다. 끝자리가 0으로 떨어지는 것을 큰 분기점으로 인식하는 사람의 심리상, 금리가 2%에 도달하는 순간이 시장에 큰 충격을 안겨주는 사건이 될 것이라 보입니다.

현재 경제는 실물경제가 완전히 회복되지도 않은 상태에서 부양책으로만 인플레이션이 발생하였습니다. 이 때 예상보다 기준금리를 급격하게 올리면 기대감으로 올라왔던 증시의 거품이 한 번에 꺼질 수도 있습니다. 최악의 시나리오로 3월 내에 2% 금리가 올라갔을 때를 대비하여 본인이 가지고 있는 종목이 정말로 실적을 나타내는 종목인지 점검해 볼 필요성이 있을 듯 합니다.

미국 국채 10년물 추이(출처: 서울경제)

아울러, 금리가 올라간 배경은 아래 2가지로 분석됩니다.

1. 미국 조 바이든 대통령이 1조9000억달러에 달하는 부양안을 추진하였습니다. 부양금을 조달하기 위해서는 국채를 더 발행할 수 밖에 없고, 국채 공급이 늘어 금리가 상승하게 됩니다.

2. 원자재 가격이 상승하였습니다. 서부 텍사스산 원유(WTI) 가격은 60달러선을 돌파했고, 경기민감 원재재인 구리 등 비철금속이 신고가를 경신하였습니다. 원자재는 인플레이션 방어 수단으로 사용되곤 합니다.

원자재 가격

이러한 금리의 인상과 원자재 가격의 상승을 월가에서도 다양하게 분석하고 있습니다. 전체적으로 인플레이션과 이에 따른 국채 금리 급등이 과도한 기대감을 반영한 것이라는 점에서 채권시장 조정이 올 것이라는 의견이 많습니다.

[인플레이션과 금리 급등에 대한 월가의 분석]

하지만, 미국 10년물 국채 금리가 오르면 기술주나 친환경 부문 성장기업 주가가 하방 압력을 받기 때문에, 시장 변동성을 최소화하기 위해서는 저평가된 경기순환주에 투자하거나, 농업, 에너지(석유) 관련주에도 주목할 듯 합니다. 기술주나 친환경 부문 성장기업의 경우 채권 금리가 오르면 기업 부채 부담이 커져 기업 수익이 낮아질 것이라 예측되기 때문입니다.

인플레이션으로 인해 금리의 상승이 시작된 것은 확실한 가운데, 성장주 주도로 이끌어왔던 증시의 옥석가리기가 시작되었다고 보여집니다. 너무 먼 미래의 성장성에 대한 기대감이나, 코로나19의 특수한 환경으로 인해 반짝 매출이 발생한 기업은 골라내고, 앞으로도 눈에 보이는 성장을 할 수 있는 '진짜 성장주'를 가려낼 능력이 중요해진 것 같습니다.

출처: https://7yeom.tistory.com/70 [염감자'S PICK]

한국전자홀딩스 지주회사

www.autodaily.co.kr/news/articleView.html?idxno=421775

한글은 완벽한 문자"..헐버트 박사 131년 전 기고문 최초 공개

'한국인보다 한국을 더 사랑한 외국인'으로 불리는 미국인 독립운동가 호머 헐버트(1863.1.26∼1949.8.5) 박사가 131년 전 미국 언론에 기고한 '조선어'(THE KOREAN LANGUAGE) 기고문의 원본과 번역본이 대중에 처음으로 공개됐다.

헐버트박사기념사업회는 31일 마포구 양화진 외국인선교사묘원에서 헐버트 박사 서거 71주년 추모식을 거행하며 헐버트 박사가 미국 언론 뉴욕트리뷴에 1889년 기고한 기고문을 공개했다.

www.yna.co.kr/view/AKR20200831085300504?input=1179m

blog.naver.com/gimdh0930/221804901924

biz.khan.co.kr/khan_art_view.html?artid=201605231000011#csidxdf0d251f1444443977f6fe5789f1e9d

www.nodong.or.kr/common_wage_cal

www.sisafocus.co.kr/news/articleView.html?idxno=233752

blog.naver.com/moonn6pense/221954403410

blog.naver.com/hitemen/221937669797

lazaros7.tistory.com/188

 

http://naver.me/5B5EWNwU

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